Ο υπολογισμός του IRR είναι ένας τρόπος να αναλυθεί μια επένδυση για την οποία οι αναμενόμενες (ή πραγματικές) αποδόσεις ποικίλλουν από έτος σε έτος ή από περίοδο σε περίοδο.
Εκτός από τα χρεόγραφα που αποφέρουν σταθερό ρυθμό απόδοσης κατά τη διάρκεια της ζωής τους, η διακύμανση αυτή είναι ο κανόνας. Η μεθοδολογία IRR είναι μια συσκευή για την εξαγωγή ενός ενιαίου, μέσου σύνθετου ποσοστού απόδοσης από ένα τέτοιο σενάριο.
Εάν το πραγματικό προεξοφλητικό επιτόκιο (το οποίο είναι το θεωρητικό κόστος των κεφαλαίων για την εν λόγω εταιρεία ή επενδυτή) είναι χαμηλότερο από το IRR, πρέπει να πραγματοποιηθεί το έργο ή η επένδυση. Αποτελεί τον βασικό κανόνα λήψης αποφάσεων όταν χρησιμοποιείται το IRR ένα αναλυτικό εργαλείο για την αξιολόγηση έργων ή επενδύσεων.
Απλό αριθμητικό παράδειγμα
Κάνετε δάνειο $ 1.000 σε κάποιον. Σύμφωνα με τους όρους του δανείου, θα λάβετε πληρωμή τόκου 11% ($ 110) στο τέλος του πρώτου έτους και μια πληρωμή τόκου 20% ($ 200) στο τέλος του δεύτερου έτους, οπότε και θα λάβετε το κεφάλαιο σας $ 1.000 πίσω.
Το IRR σας ή ο εσωτερικός συντελεστής απόδοσης για αυτό το δάνειο θα είναι 15,1825%.
Εδώ είναι η απόδειξη αυτού του αποτελέσματος:
Η παρούσα αξία των $ 110 ανέρχεται σε $ 95,50, με ένα προεξοφλητικό επιτόκιο 15,1825%.
Δηλαδή, $ 110 / 1,151825 = $ 95,50
Εν τω μεταξύ, η παρούσα αξία των $ 1.200 είναι $ 904.50, δεδομένου ότι το επιτόκιο προεξόφλησης είναι 15.1825%.
Συγκεκριμένα, $ 1.200 / ((1.151825) ^ 2) = $ 904.50
Και, $ 95.50 + $ 904.50 = $ 1.000,00
Υπολογισμός IRR
Ο οικονομικός υπολογιστής HP12c είναι ένα κλασικό εργαλείο, το οποίο χρησιμοποιείται ακόμη ευρέως, για τον υπολογισμό του IRR ή του εσωτερικού ρυθμού απόδοσης.
Επιπλέον, τα περισσότερα προγράμματα υπολογιστικών φύλλων, όπως το Microsoft Excel, προσφέρουν τη δυνατότητα υπολογισμού του.
Χρήσεις IRR
Ο εσωτερικός ρυθμός απόδοσης είναι, όπως προαναφέρθηκε, ένα εργαλείο που έχει τιμηθεί σε διάφορους τομείς χρηματοδότησης. Στην ανάλυση των έργων, για παράδειγμα, χρησιμοποιείται συχνά για να προσδιοριστεί εάν πρέπει να αναληφθεί ένα συγκεκριμένο έργο. Ωστόσο, όπως αναλύεται στην επόμενη ενότητα, η χρήση του IRR με τέτοιο τρόπο που έχει προσανατολισμό προς τα εμπρός, έχει τον περιορισμό της εφαρμογής σε προγνωσμένα στοιχεία, τα οποία μπορεί ή όχι να αποδώσουν καρπούς.
Με τρόπο οπισθοδρομικό, το IRR χρησιμοποιείται για την αξιολόγηση της πραγματικής απόδοσης των επενδύσεων. Τα επενδυτικά κεφάλαια, και ειδικότερα τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου, συνήθως το αναφέρουν ως βασικό δείκτη των ιστορικών τους.
Γενικά, το IRR είναι μια κοινά χρησιμοποιούμενη μετρική για την αξιολόγηση των πραγματικών ή δυνητικών επενδύσεων στις οποίες οι αποδόσεις ποικίλλουν ή αναμένεται να διαφέρουν με την πάροδο του χρόνου. Στο απλό αριθμητικό παράδειγμα παραπάνω, ο δυνητικός δανειστής λαμβάνει μια μέση σύνθετη ετήσια απόδοση ύψους 15,18% επί των χρημάτων του και πρέπει να το συγκρίνει με άλλες επενδυτικές ευκαιρίες για να κρίνει την επιθυμία του.
Περιορισμοί της ανάλυσης IRR
Οι προβαλλόμενες ή προβλεπόμενες επιστροφές ενδέχεται να μην υλοποιηθούν όπως αναμενόταν.
Ένα έργο ή μια επένδυση με χαμηλότερο αναμενόμενο IRR μπορεί να είναι προτιμότερο εάν αυτή η χαμηλότερη IRR μπορεί να κερδηθεί με μεγαλύτερο αρχικό ποσό.
Για παράδειγμα, η ευκαιρία να κερδίσετε 30% σε μια επένδυση αξίας 100.000 δολαρίων φέρνει μεγαλύτερες απόλυτες ανταμοιβές από το 40% στα $ 1.000.
Ένα έργο ή μια επένδυση με χαμηλότερο αναμενόμενο IRR μπορεί να είναι προτιμότερο εάν το χαμηλότερο IRR μπορεί να κερδηθεί για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα. Για παράδειγμα, κερδίζοντας ένα ενοποιημένο 30% σε διάστημα τεσσάρων ετών, το οποίο σχεδόν τριπλασιάζει την επένδυσή σας, είναι πιθανώς μια καλύτερη εναλλακτική λύση από το να κερδίσετε 40% για ένα μόνο χρόνο και έχοντας πολύ αβέβαιες προοπτικές επανεπένδυσης μετά από αυτό.
Το συνολικό IRR ενός επενδυτικού χαρτοφυλακίου δεν είναι ο μέσος όρος των IRR για κάθε έργο, ασφάλεια ή επένδυση σε αυτό. Αντίθετα, το συνολικό IRR ενός χαρτοφυλακίου με υψηλές αρχικές αποδόσεις κεφαλαίου είναι συνήθως μεγαλύτερο από το συνολικό IRR ενός χαρτοφυλακίου στο οποίο τα περισσότερα κέρδη γίνονται αργότερα, ακόμη και αν ο τελευταίος έχει μεγαλύτερα συνολικά κέρδη με την πάροδο του χρόνου.
Έτσι, οι διαχειριστές ιδιωτικών κεφαλαίων συχνά επιδιώκουν να παράγουν υψηλότερο IRR σε ένα χαρτοφυλάκιο επενδύσεων, κερδίζοντας νωρίς τις επενδύσεις που κερδίζουν, διατηρώντας παράλληλα την απώλεια επενδύσεων.
Για περιορισμούς της ανάλυσης IRR, μια εξαιρετική συζήτηση βρίσκεται στο άρθρο με τίτλο "Για να αξιολογήσετε μια επιστροφή, σκεφτείτε τι λείπει" από τον John Kay, Financial Times , 9/8/2010.
Επίσης γνωστός ως - Εσωτερικός ρυθμός απόδοσης, Ποσοστό εμπόδιο, Σύνθετο ποσοστό απόδοσης, Σύνθετος τόκος.